股民的聲音：請(qǐng)高層等到牛市高點(diǎn)再恢復(fù)融資
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| 股民的聲音：請(qǐng)高層等到牛市高點(diǎn)再恢復(fù)融資 |
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作者：佚名
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更新時(shí)間：2006/3/20
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滬深股市進(jìn)入調(diào)整階段之時(shí)，呼吁早日恢復(fù)融資功能的專家和券商越來(lái)越多。深圳證交所優(yōu)先恢復(fù)中小企業(yè)板再融資的建議更強(qiáng)烈。這種呼聲并沒(méi)有得到市場(chǎng)廣大投資者的認(rèn)可。市場(chǎng)對(duì)于要恢復(fù)滬深股市再融資功能并沒(méi)有分歧，但在時(shí)機(jī)點(diǎn)位方面具有明顯分歧。我們認(rèn)為，滬深股市仍然處在牛熊轉(zhuǎn)換的初期階段，市場(chǎng)信心和人氣還沒(méi)有恢復(fù)，股權(quán)分置這個(gè)主要難題還在解決之中，人們對(duì)“圈錢”股市的反感還很強(qiáng)烈，這個(gè)時(shí)候恢復(fù)股市再融資功能不利于股市穩(wěn)定發(fā)展。
首先，對(duì)于大多數(shù)上市公司資金需求來(lái)講，完全可以通過(guò)其它渠道多元化方式解決。眾所周知，目前銀行業(yè)存貸資金數(shù)額巨大。商業(yè)銀行陷入流動(dòng)性過(guò)剩困境。大多數(shù)上市公司對(duì)商業(yè)銀行來(lái)講是相對(duì)好的客戶，其資金需求一般可以通過(guò)貸款來(lái)解決。如果上市公司希望降低融資成本，還可以發(fā)行短期融資券或企業(yè)債券。為什么一定要通過(guò)增發(fā)、配股來(lái)解決資金需求呢？說(shuō)穿了配股和增發(fā)資金不用還本付息。可是，增發(fā)和配股資金是投資者新投入的資金，同樣需要高比例的回報(bào)。如果上市公司確實(shí)對(duì)所投項(xiàng)目沒(méi)有把握，那就不應(yīng)該急于上報(bào)項(xiàng)目。配股增發(fā)投資項(xiàng)目失敗同樣要承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任，不能把資金弄到上市公司后不承擔(dān)項(xiàng)目失敗的責(zé)任。證監(jiān)會(huì)和各級(jí)部門應(yīng)當(dāng)建立與貸款損失相同的融資損失問(wèn)責(zé)制，以限制上市公司再融資偏好，減少股票市場(chǎng)再融資壓力。
其次，對(duì)于大型企業(yè)和高科技企業(yè)發(fā)行新股的迫切要求完全可以繼續(xù)推遲。我國(guó)國(guó)有銀行在國(guó)家支持下，資本充足率已經(jīng)有了明顯改善，不良貸款率大幅下降，銀行素質(zhì)有了明顯提高。對(duì)資本金擴(kuò)張的需求，完全可以通過(guò)國(guó)內(nèi)的社保資金、保險(xiǎn)資金和其它方式解決。等到股市完全恢復(fù)元?dú)猓瑖?guó)有銀行改革體制更完善，到時(shí)國(guó)有銀行發(fā)行價(jià)肯定會(huì)比現(xiàn)在高，只要看交通銀行和建設(shè)銀行發(fā)行價(jià)和目前市場(chǎng)價(jià)的差距就可以知道中資商業(yè)銀行近年來(lái)估值的變化。所以，國(guó)有商業(yè)銀行晚點(diǎn)發(fā)行上市也對(duì)國(guó)有資產(chǎn)的保值增值更有利。
還有，滬深股市近幾年大熊市的其中一個(gè)原因就是擴(kuò)容太快。新發(fā)股票公司和再融資的公司質(zhì)地普遍較差，以致投資者把股票市場(chǎng)正常的融資功能等同于“圈錢”，市場(chǎng)普遍反對(duì)發(fā)新股和再融資。在投資者心態(tài)沒(méi)有發(fā)生根本變化情況下，過(guò)早宣布“新老劃斷”和發(fā)新股對(duì)市場(chǎng)轉(zhuǎn)牛是不利的。
綜上所述，希望管理層等到大盤指數(shù)站穩(wěn)在市場(chǎng)認(rèn)可的牛市高點(diǎn)，再恢復(fù)融資功能。到時(shí)市場(chǎng)將以歡迎的態(tài)度迎接新股和再融資。 |
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