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　　人民幣匯率中間價(jià)新形成機(jī)制四大意義

　　央行就外匯市場(chǎng)上引入OTC方式和人民幣匯率中間價(jià)新形成機(jī)制答記者問(wèn)

　　北京消息中國(guó)人民銀行日前發(fā)布公告,自2006年1月4日起,在銀行間即期外匯市場(chǎng)上引入詢價(jià)交易(簡(jiǎn)稱OTC方式),改進(jìn)人民幣匯率中間價(jià)的形成方式。記者就有關(guān)問(wèn)題采訪了中國(guó)人民銀行新聞發(fā)言人。

　　記者:什么是OTC方式,它與撮合方式有何不同?

　　央行:OTC方式是指銀行間外匯市場(chǎng)交易主體以雙邊授信為基礎(chǔ),通過(guò)自主雙邊詢價(jià)、雙邊清算進(jìn)行的即期外匯交易。

　　OTC方式與撮合方式的差異主要表現(xiàn)在:一是信用基礎(chǔ)不同,OTC方式以交易雙方的信用為基礎(chǔ),由交易雙方自行承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn),需要建立雙邊授信后才可進(jìn)行交易,而撮合方式中各交易主體均以中國(guó)外匯交易中心為交易對(duì)手方,交易中心集中承擔(dān)了市場(chǎng)交易者的信用風(fēng)險(xiǎn)；二是價(jià)格形成機(jī)制不同,OTC方式由交易雙方協(xié)商確定價(jià)格,而撮合方式通過(guò)計(jì)算機(jī)撮合成交形成交易價(jià)格；三是清算安排不同,OTC方式由交易雙方自行安排資金清算,而撮合方式由中國(guó)外匯交易中心負(fù)責(zé)集中清算。

　　記者:新人民幣匯率中間價(jià)的形成方式是什么?何時(shí)開(kāi)始實(shí)施?

　　央行:自2006年1月4日起,中國(guó)人民銀行授權(quán)中國(guó)外匯交易中心于每個(gè)工作日上午9時(shí)15分對(duì)外公布當(dāng)日人民幣對(duì)美元、歐元、日元和港幣匯率中間價(jià),作為當(dāng)日銀行間即期外匯市場(chǎng)(含OTC方式和撮合方式)以及銀行柜臺(tái)交易匯率的中間價(jià)。

　　人民幣兌美元匯率中間價(jià)的形成方式是:中國(guó)外匯交易中心于每日銀行間外匯市場(chǎng)開(kāi)盤前向所有銀行間外匯市場(chǎng)做市商詢價(jià),并將全部做市商報(bào)價(jià)作為人民幣兌美元匯率中間價(jià)的計(jì)算樣本,去掉最高和最低報(bào)價(jià)后,將剩余做市商報(bào)價(jià)加權(quán)平均,得到當(dāng)日人民幣兌美元匯率中間價(jià),權(quán)重由中國(guó)外匯交易中心根據(jù)報(bào)價(jià)方在銀行間外匯市場(chǎng)的交易量及報(bào)價(jià)情況等指標(biāo)綜合確定。

　　人民幣兌歐元、日元和港幣匯率中間價(jià)由中國(guó)外匯交易中心分別根據(jù)當(dāng)日人民幣兌美元匯率中間價(jià)與上午9時(shí)國(guó)際外匯市場(chǎng)歐元、日元和港幣兌美元匯率套算確定。

　　記者:改進(jìn)人民幣匯率中間價(jià)的形成方式后人民幣匯率的浮動(dòng)區(qū)間管理有何變化?

　　央行:人民幣匯率中間價(jià)的形成方式改進(jìn)后,銀行間即期外匯市場(chǎng)上人民幣對(duì)美元等貨幣交易價(jià)的浮動(dòng)幅度和銀行對(duì)客戶美元掛牌匯價(jià)價(jià)差幅度仍按現(xiàn)行規(guī)定執(zhí)行。即:每日銀行間即期外匯市場(chǎng)人民幣對(duì)美元交易價(jià)在中國(guó)外匯交易中心公布的人民幣對(duì)美元交易中間價(jià)上下千分之三的幅度內(nèi)浮動(dòng),人民幣對(duì)歐元、日元、港幣等非美元貨幣交易價(jià)在中國(guó)外匯交易中心公布的非美元貨幣交易中間價(jià)上下3%的幅度內(nèi)浮動(dòng)。銀行對(duì)客戶美元現(xiàn)匯掛牌匯價(jià)實(shí)行最大買賣價(jià)差不得超過(guò)中國(guó)外匯交易中心公布交易中間價(jià)的1%的非對(duì)稱性管理,只要現(xiàn)匯賣出價(jià)與買入價(jià)之差不超過(guò)當(dāng)日交易中間價(jià)的1%、且賣出價(jià)與買入價(jià)形成的區(qū)間包含當(dāng)日交易中間價(jià)即可；銀行對(duì)客戶美元現(xiàn)鈔賣出價(jià)與買入價(jià)之差不得超過(guò)交易中間價(jià)的4%。銀行可在規(guī)定價(jià)差幅度內(nèi)自行調(diào)整當(dāng)日美元掛牌價(jià)格。

　　記者:在新的中間價(jià)形成方式下,人民幣匯率會(huì)不會(huì)出現(xiàn)大幅波動(dòng)?

　　央行:新的人民幣匯率中間價(jià)的形成方式僅僅改變了中間價(jià)的生成方式,銀行間即期外匯市場(chǎng)人民幣對(duì)美元等貨幣交易價(jià)的浮動(dòng)幅度和銀行對(duì)客戶美元掛牌匯價(jià)價(jià)差幅度仍按現(xiàn)行規(guī)定執(zhí)行,人民幣匯率不會(huì)出現(xiàn)大幅波動(dòng):首先,2005年7月21日人民幣匯率形成機(jī)制改革后,人民幣不再盯住任何一種單一貨幣,而是以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ),參考一籃子匯率進(jìn)行調(diào)節(jié)。國(guó)際市場(chǎng)主要貨幣匯率的相互變動(dòng),客觀上減少了人民幣匯率的波動(dòng)性。其次,銀行間外匯市場(chǎng)做市商的主要職責(zé)是為市場(chǎng)提供流動(dòng)性,做市商制度的推出,在一定程度上建立了外匯市場(chǎng)供求的自我調(diào)節(jié)機(jī)制,有利于避免外匯市場(chǎng)價(jià)格的過(guò)度波動(dòng)。第三,隨著匯率等經(jīng)濟(jì)杠桿在資源配置中的基礎(chǔ)性作用不斷增強(qiáng),外匯供求關(guān)系進(jìn)一步理順,國(guó)際收支調(diào)節(jié)機(jī)制逐步建立健全,國(guó)際收支會(huì)趨于基本平衡,從而為人民幣匯率穩(wěn)定奠定了堅(jiān)實(shí)的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。第四,國(guó)家將繼續(xù)積極協(xié)調(diào)好宏觀經(jīng)濟(jì)政策,穩(wěn)步推進(jìn)各項(xiàng)改革,為人民幣匯率穩(wěn)定提供良好的政策環(huán)境。最后,人民銀行將努力提高調(diào)控水平,改進(jìn)外匯管理,保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定。

　　記者:在銀行間即期外匯市場(chǎng)引入OTC方式、改進(jìn)人民幣匯率中間價(jià)的形成方式有何重要意義?

　　央行:根據(jù)貫徹和完善以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度的需要,遵循國(guó)際外匯市場(chǎng)發(fā)展規(guī)律,在銀行間即期外匯市場(chǎng)引入OTC方式、改進(jìn)人民幣匯率中間價(jià)的形成方式,一是有利于建立多種交易方式并存、分層有序的外匯市場(chǎng)體系和聯(lián)動(dòng)的匯率傳導(dǎo)機(jī)制,促進(jìn)外匯市場(chǎng)的縱深化發(fā)展,為完善人民幣匯率形成機(jī)制奠定堅(jiān)實(shí)的市場(chǎng)基礎(chǔ)；二是有利于在新的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)下提高人民幣匯率中間價(jià)的代表性。做市商向中國(guó)外匯交易中心的報(bào)價(jià)反映了做市商當(dāng)日預(yù)期的結(jié)售匯和做市頭寸及其對(duì)國(guó)際外匯市場(chǎng)走勢(shì)的判斷,因此以報(bào)價(jià)為基礎(chǔ)公布當(dāng)日外匯市場(chǎng)人民幣匯率中間價(jià),有利于進(jìn)一步體現(xiàn)人民幣匯率以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)的規(guī)律；三是有利于培育外匯市場(chǎng)的價(jià)格形成與反饋機(jī)制,鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行主動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)管理,促進(jìn)國(guó)際收支調(diào)節(jié)機(jī)制的建立與完善,使外匯市場(chǎng)供求逐步趨于平衡,增強(qiáng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)應(yīng)對(duì)外部沖擊的彈性,提高資源配置效率。四是有利于提高金融機(jī)構(gòu)特別是做市商的自主定價(jià)能力、創(chuàng)新能力等核心競(jìng)爭(zhēng)力,建立市場(chǎng)導(dǎo)向的正向激勵(lì)機(jī)制,鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)為企業(yè)和居民提供更加豐富多樣的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理工具。